Der Aufstieg von Micro Private Equity

Was ist Micro PE?

Micro Private Equity, auch als „Micro PE“ oder „Micro Cap Private Equity“ bezeichnet, beschreibt einen investor-Fonds, der kleine (oder besser „mikro“) Unternehmen erwirbt oder sich an ihnen beteiligt. Es ist Teil der gesamten Fusionen- und Übernahmenindustrie.

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Micro PEs zielen üblicherweise auf Unternehmen mit Bewertungen unter 5 Millionen US-Dollar ab, wobei die Übernahmepreise auch darüber liegen können.

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Das ultimative Ziel dieser Micro PE-Fonds ist es, ihre Zielunternehmen zu kaufen und zu verkaufen, in vielen Fällen Internetunternehmen wie SaaS-Firmen. Alternativ konzentrieren sich einige Investmentfirmen auf permanentes Eigenkapital, was bedeutet, dass sie Unternehmen erwerben und langfristig halten, ohne die Absicht, sie zu verkaufen.

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Diese Art des Investierens hat in den letzten Jahren einen enormen Aufschwung erlebt. Dies liegt daran, dass viele Gründer erfolgreicher kleiner Unternehmen aussteigen und beginnen, ihre Gewinne in den Kauf weiterer kleiner Unternehmen zu reinvestieren, indem sie ihren eigenen Micro PE-Fonds gründen.

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Micro PE-Investoren reiten auf der Welle, dass immer mehr bootstrapped Internetunternehmen zu profitablen Marktführern in ihren jeweiligen Nischen werden. Diese Unternehmen generieren hervorragende Cashflows, ohne dass Venture Capital-Finanzierung notwendig ist, um in größere Marktsegmente zu expandieren.

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Diese Unternehmen eignen sich hervorragend als Übernahmeziele, da sie sich viel besser für das „Private Equity-Playbook“ eignen als traditionelle VC-finanzierte Startups.

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Unterscheidung von Micro PEs zu anderen Investoren

Micro Private Equity-Fonds unterscheiden sich von anderen Investoren primär durch das Profil ihrer Zielunternehmen. Sie bevorzugen Investitionen in profitable kleine Unternehmen, die eine kleine Nische dominieren und viel überschüssiges Kapital generieren. Viele der prominenten Akteure im Ökosystem konzentrieren sich auf technologiebasierte oder Internetunternehmen.

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Der Bereich, in dem Micro PEs agieren, wird noch deutlicher, wenn man sie mit ihren Investorenkollegen vergleicht. Anstatt mit traditionellem Private Equity-Investment zu konkurrieren, zeigen sie Synergien mit ihnen. Konventionelle Fonds werden den Erwerb kleiner Unternehmen mit einer Bewertung unter 5 Millionen US-Dollar nicht in Betracht ziehen. Dies bietet Micro PEs die Gelegenheit, diese kleinen Unternehmen mit geringer Konkurrenz aufzukaufen, sie bis zu einem Punkt zu entwickeln, an dem sie für traditionelle PE-Firmen interessant werden, und sie dann weiterzuverkaufen.

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Diese kleinen Private Equity-Fonds konkurrieren ferner nicht mit Venture Capitalists. Während Micro PEs nach kleinen Cash Cows suchen, die eine kleine Nische dominieren, suchen VCs nach Startups mit immensem Wachstumspotenzial und dem Appetit, einen enormen adressierbaren Gesamtmarkt zu erobern, während sie unprofitabel operieren. Daher würden diese beiden Investorentypen höchstwahrscheinlich nie mit demselben Gründer verhandeln.

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Darüber hinaus zielen Angel Investoren auf Startups in den sehr frühen Tagen ab, oft sogar bevor Umsätze generiert wurden. Diese Art des Investierens neigt dazu, sehr riskant zu sein mit hohem potenziellem Aufwärtspotenzial (ähnlich wie VCs) und findet in den frühesten Stadien der Existenz eines Unternehmens statt. Micro Cap Private Equity-Firmen beginnen erst Jahre später, sich für Unternehmen zu interessieren, sobald die Produkt-Markt-Passung gefunden und bewiesen wurde und Gewinne erzielt wurden.

Das Ökosystem

Das Micro PE-Ökosystem besteht aus vielen Firmen sowie Brokern und Marktplätzen, die ihnen dienen. Firmen tendieren dazu, einen spezifischen Fokus zu haben, viele Fonds konzentrieren sich auf Internetunternehmen wie SaaS oder E-Commerce.

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Diese Firmen erhalten ihren Deal-Flow hauptsächlich über drei Kanäle: Inbound, Broker und Marktplätze. Broker tendieren dazu, qualitativ hochwertige Unternehmen zum Investieren anzubieten, wobei weniger andere Micro PEs um Gebote konkurrieren, allerdings können die Gebühren erheblich höher sein als bei Angeboten, die über andere Kanäle eingehen.

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Marktplätze helfen Micro PEs, durch eine breite Palette von Angeboten nach Investitionszielen zu suchen. Hier tendieren Gründer dazu, mehr konkurrierende Angebote zu erhalten, was den Preis ihres Unternehmens erhöhen kann.

Ausgewählte Micro Private Equity-Firmen

• Calm Capital
• SaaS Group
• Owl Mountain Capital
• Tiny Capital
• Emerald Lane
• XO Capital
• WeCommerce
• Thrasio
• Sureswift Capital
• Mudbrick Capital
• LTV SaaS Fund
• Goja
• Concrete Capital
• Onfolio
• Dura Software
• Chenmark

Ausgewählte Micro Private Equity-Marktplätze

• Flippa
• BizBuySell
• Duuce
• Shopify Exchange
• SellMyApp

Ausgewählte Mikro-Private-Equity-Vermittler

• FE International
• Quiet Light
• Website Closers
• DotMarket

Auswirkungen von Mikro-PE auf Unternehmensgründer

Der jüngste Aufschwung im Bereich Mikro-Private-Equity-Investitionen hat sich als außerordentlich förderlich für das Ökosystem der Unternehmensgründer erwiesen. Insbesondere bootstrapped Eigentümer von Internetunternehmen mit Bewertungen unter 5 Millionen US-Dollar haben nun die Möglichkeit, (teilweise) zu veräußern. Mit der zunehmenden Anzahl von Marktteilnehmern können diese Unternehmenseigentümer verstärkt konkurrierende Angebote erhalten, um sicherzustellen, dass sie einen angemessenen Preis für ihre Beteiligung erzielen.

Trends

Ein bedeutender Trend unter diesen kleinen Private-Equity-Firmen ist ihr zunehmendes Interesse an partiellen Übernahmen. Die meisten werden von ehemaligen Gründern kleiner Unternehmen und Start-ups geleitet, mit der Absicht, einige Unternehmen zu erwerben, um dann die Geschäftstätigkeit zu übernehmen und die Unternehmen zu expandieren. Hierbei liegt die Problematik darin, dass dieses Modell nur bis zu den Kapazitätsgrenzen des operativen Teams des Mikro-PE skalierbar ist. Darüber hinaus ist die Einstellung zusätzlicher herausragender CEOs und Ingenieure zur Führung weiterer Unternehmen eine anspruchsvolle Aufgabe und erfordert ihrerseits noch mehr Managementzeit.

Die Lösung, zu der sich mehrere Mikro-PEs hingewandt haben, sind partielle Übernahmen. Der Erwerb von lediglich Minderheitsbeteiligungen an Cash-Flow generierenden Unternehmen ermöglicht es den Erwerbern, an den Gewinnen kleiner Ventures, die sie verstehen, zu partizipieren, ohne mehr ihrer kostbaren Zeit für das Tagesgeschäft dieser Unternehmen aufwenden zu müssen.

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Weiterführende Ressourcen: Airteams, The Generalist, Trends, Primär- vs. Sekundärangebote, Sekundärtransaktionen via Venture Capital